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乌兹别克斯坦的政府外债，截至2023年1月1日达到292亿美元（比2022年多29亿美元），创历史最高记录。

政府外债占国内生产总值的36.4%，超过90%的政府外债以外币筹集。根据乌国《外债法》，外债规模占国内生产总值的上限不得超过60%。

世界银行预测：乌兹别克斯坦政府将继续遵守其贷款限制。到2024年底，政府外债和外债总额可能分别下降到GDP的32%和55%。

政府外债规模急剧上升的原因主要有3点：

第一，乌兹别克斯坦等发展中国家的基础设施项目规模不断扩大。为了实现这些目标，国家有两种替代方案：增加税收或吸引外债和投资。因为增加税收会破坏未来经济发展的动力，所以大部分国家选择借债。

第二，新冠疫情导致世界许多国家的外债增加。乌兹别克斯坦2020年政府外债总额急剧增加（从178亿美元增加到234亿美元）。

第三，国家预算赤字增加。2022年赤字占国内生产总值的3.9%，约为35万亿苏姆。乌政府2023年签署的政府担保协议总额将达到45亿美元，其中20亿美元用于支持国家预算和弥补预算赤字（比去年减少5亿美元），25亿美元用于投资项目（比去年增加5亿美元）。

政府外债规模大的风险在于:

第一，汇率变化导致偿债压力大。截至2022年10月1日，乌国外债外汇组合74.8%是美元，8.2%日元，7.7%特别提款权，4.7%欧元，1.8%是乌兹别克斯坦苏姆，2.8%为其他货币外债。也就是说，超过90%的政府外债是以外币筹集的。汇率的突然变化和乌兹别克苏姆可能贬值可能对债务的数量和成本产生重大影响。

第二，高利率导致筹资越来越难。在全球通胀的背景下，乌央行收紧政策和提高利率大幅增加了国际市场上的债务和资本成本。这使得乌兹别克斯坦等发展中国家难以筹集外债。乌兹别克斯坦以前主要以固定利率借款，现在不得不以浮动利率借款。这增加了风险。